Untangling the spaghetti bowl of tariffs

The writer is president of Queens’ College, Cambridge, and an adviser to Allianz and Gramercy

The image of business leaders, governments and investors having to drink out of a US policy fire hose has gained added complexity in the past week as President Donald Trump announced a sudden pause on high “reciprocal ” tariffs that had been repeatedly characterised as Постоянен.

Резултатът размахва финансовите пазари и усили краткосрочните и дълготрайните стопански прогнози на Уолстрийт. За да осмисля всичко това, дано предложа четири поемания, от сигурните до по-малко известните.

90-дневната пауза на Тръмп, приложена към всички страни, като се изключи Китай, за която Белият дом към момента е изправен пред постепенна тарифна периодичност от 145 на 100 и която е приложила личните си отместими заемане и други редове върху Съединени американски щати. За разлика от това, Европейски Съюз отсрочи своето възмездие, като чакаше да види дали ще има спомагателна пауза, угнетяване на бутона за игра или пренавиване. Подобно на други, също по този начин има предпочитание да види какво мисли Тръмп за характерните за компанията отстъпки.

Преместването от какво към за какво, неотдавнашният потоп от мнения от чиновници на администрацията на високо равнище имаше общ детайл: ролята на пазара на облигации. Изглежда, че те осъзнаха, че сериозният сегмент на съкровищата в Съединени американски щати се доближава доста до линията, която отделя необикновената неустойчивост от неизправността на пазара, където купувачите и продавачите не могат да намерят цена за покупко-продажби. ; Разбирам също, че имаше лавина от обезпокоени позвънявания към администрацията, Конгреса и Федералния запас. След това пристигна типичен опит за развиване на описа, с цел да се побере случилото се: паузата беше проектът от самото начало, задействан, откакто повече от 70 страни се свързаха с администрацията, с цел да се включат в договаряния с оглед понижаване на цената и нетарифните бариери против Съединени американски щати.

при започване на телевизионния кабинет предишния четвъртък, президентът засилваше известието за експлоадиране, което се подтикне към „ Транс-Тариф “. В последна сметка неустойчивостта е характерност, а не неточност на изкуството на договорката. Ключовото нещо, което американските семейства и компании да запомнят, е неизбежно привлекателната дестинация.

Това води до третата точка: дупките в пътуването. Съществуват опасности за осъществяване, свързани с непосредствените стагффлационни ветрове; взаимоотношението с дерегулацията и т. Нар. Министерство на държавната ефективност; съдържаща съществена дислокация на пазара; и да накарате други страни да създадат обилни отстъпки с вярата да решим уверено опасността от търговски войни и капиталови наказания.

Междувременно, съдейки по цените на златото и други частични индикатори, наподобява, че страните са ускорили диверсификацията надалеч от Америка, обсъждана като ерозираща статута на безвредно леговище в центъра на световния стопански и финансов ред. Не е елементарно да се договарят с толкоз доста страни едновременно, всяка по диференциран метод, като в същото време се ползват характерни за компанията отстъпки. И тази купа за спагети съумява единствено в случай че администрацията може да позволи вътрешни разлики в главната цел на тази комерсиална война. Дали е налагането на по -справедлива търговия в свят с ниски или нулеви цени или да се покачат обилни доходи и непрекъснато да се пренастрои производството? Ако не друго, общественото противоречие набъбна през последните две седмици.

Едната страна има вяра, че резултатът от всичко това е по -широк Рейгън/Тачър, който пренасочва както на Съединени американски щати, по този начин и на световната стопанска система. Съединени американски щати ще се конкурират на равни условия с по -активиран частен бранш и понижено, по -продуктивно държавно управление. Другият има вяра, че това би довело до това, че Съединени американски щати изпадат в стагфлацията в жанр Джими Картър с неподходящите световни преливания, подчертани от напрежението в Китай и Съединени американски щати.

Долната линия е ясна. Нестабилността през последните две седмици се откри без подозрение, че Съединени американски щати са подхванали стопанската система си и тези на други страни, на неловко пътешестване до несигурна дестинация. Това ще тества съществено финансовата система и световното състояние на Америка, в това число способността му да противодейства на напъните на Китай да се показва като по-добър непосреден и дълготраен сътрудник.